अमेरिका-इज़राइल और ईरान के संघर्ष में बड़े उछाल के बाद वैश्विक वित्तीय बाज़ारों ने सप्ताह की शुरुआत भारी दबाव में की। ईरान के भीतर संयुक्त हमलों और ईरान के सर्वोच्च नेता अयातुल्ला अली खामेनेई की हत्या की खबरों से बाज़ार का रुझान बुरी तरह प्रभावित हुआ। जोखिम से बचने की प्रवृत्ति तेज़ी से हावी हो गई। निवेशक सोने और चाँदी जैसी सुरक्षित निवेश वाली संपत्तियों की ओर दौड़े, जबकि अमेरिकी डॉलर मज़बूत हुआ।
कच्चा तेल मुख्य फोकस बन गया और 5.0% से अधिक उछलकर जून 2025 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गया, जबकि पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन और उसके सहयोगियों (OPEC+) ने पहले ही सप्लाई बढ़ाने की घोषणा कर दी थी। ईरान के रिवोल्यूशनरी गार्ड्स ने होर्मुज़ जलडमरूमध्य पर अपना नियंत्रण और कड़ा कर दिया, जिससे तनाव और बढ़ा। यह अहम समुद्री मार्ग दुनिया की लगभग 20% ऊर्जा सप्लाई पहुँचाता है। इससे वैश्विक व्यापार में बाधा आने की नई चिंताएँ पैदा हुईं।
राजनीतिक स्तर पर कड़े संकेतों के बीच संघर्ष दूसरे दिन में पहुँच गया। Reuters ने बताया कि ईरानी सरकारी मीडिया ने अमेरिका और इज़राइल के हमलों के बाद अयातुल्ला अली खामेनेई की मौत की पुष्टि की। अमेरिकी राष्ट्रपति Donald J. Trump ने Truth Social पर कहा कि खामेनेई की मौत हो चुकी है और “भारी तथा सटीक बमबारी” ज़रूरत पड़ने तक जारी रहेगी। एक सार्वजनिक बयान में Trump ने कहा कि सैकड़ों ठिकानों पर हमले किए गए, जिनमें रिवोल्यूशनरी गार्ड्स की सुविधाएँ, वायु रक्षा प्रणालियाँ, नौ जहाज़ और एक नौसैनिक इमारत शामिल हैं। उन्होंने पुष्टि की कि सैन्य अभियान जारी हैं और लक्ष्य हासिल होने तक जारी रहेंगे। उन्होंने अमेरिका के संभावित हताहतों की चेतावनी दी, ईरान की लंबी दूरी की मिसाइल और परमाणु क्षमता को सीधा ख़तरा बताया, अमेरिकी मौतों का बदला लेने का संकल्प लिया, ईरानी सैन्य बलों से माफी के बदले आत्मसमर्पण करने का आग्रह किया और ईरानी नागरिकों को अमेरिकी समर्थन से अपना देश फिर से अपने हाथ में लेने के लिए प्रोत्साहित किया। उन्होंने यह संकेत भी दिया कि नया ईरानी शासन आने पर प्रतिबंध हटाए जा सकते हैं।
इसके बाद रणनीति पर बहस तेज़ी से शुरू हो गई। Politico से बात करते हुए पूर्व राष्ट्रीय सुरक्षा सलाहकार John Bolton ने इन हमलों को Trump के राष्ट्रपति कार्यकाल का सबसे अहम फ़ैसला बताया, लेकिन चिंता जताई कि प्रशासन ने ईरानी विपक्षी समूहों के साथ पर्याप्त समन्वय शायद नहीं किया। The New York Times ने यह भी कहा कि Trump ने ईरान में सत्ता परिवर्तन किस तरह हो सकता है, इस बारे में अलग-अलग और कभी-कभी परस्पर विरोधी विचार रखे।
फ़िक्स्ड इनकम बाज़ार में सुरक्षित निवेश की माँग के चलते बॉन्ड यील्ड पहले घटी, लेकिन बाद में पूरी यील्ड कर्व पर 2–3 बेसिस पॉइंट (bps) बढ़ी। इससे ऊर्जा की वजह से महँगाई बढ़ने की चिंता का संकेत मिला। कीमतों में शुरुआती उलटफेर का कारण मुख्यतः मुनाफ़ावसूली माना गया, क्योंकि बाज़ार पहले ही भू-राजनीतिक जोखिम को कुछ हद तक कीमतों में शामिल कर चुके थे। अब ईरान की प्रतिक्रिया अगला बड़ा कारक बनी हुई है।
अमेरिकी आँकड़ों की बात करें तो वहाँ के महँगाई के आँकड़ों ने निवेशकों की सतर्कता और बढ़ा दी। जनवरी का उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) में अंतिम माँग साल-दर-साल (Y/Y) 2.9% बढ़ी, जो 2.6% के अनुमान से ज़्यादा थी; पिछला आँकड़ा 3.0% था। महीने-दर-महीने (M/M) आधार पर PPI में 0.5% की वृद्धि हुई, जबकि अनुमान 0.3% का था। पिछले आँकड़े को संशोधित कर 0.4% किया गया। यह लगातार दूसरी बार था जब आँकड़ा अनुमान से अधिक रहा। इससे यह चिंता मज़बूत हुई कि महँगाई ऊँची बनी हुई है, खासकर लागत बढ़ने के लगातार दबाव के कारण। इस बीच, दिसंबर में निर्माण पर खर्च 0.3% बढ़ा, जो अनुमान के अनुरूप था, लेकिन पिछली 0.5% वृद्धि से कम था। अटलांटा फ़ेडरल रिज़र्व (Fed) के सकल घरेलू उत्पाद Now (GDPNow) मॉडल ने पहली तिमाही (Q1) की वृद्धि का अनुमान थोड़ा घटाकर 3.1% से 3.0% कर दिया। यह कमज़ोरी के बजाय अर्थव्यवस्था में लगातार बनी मज़बूती का संकेत देता है।
यूरोप में, जर्मनी का फ़रवरी का प्रारंभिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) साल-दर-साल (Y/Y) 1.9% बढ़ा, जो 2.0% के अनुमान और पिछले 2.1% से कम था। उपभोक्ता कीमतों का समन्वित सूचकांक (HICP) 2.0% बढ़ा, जबकि अनुमान 2.1% था। कोर CPI साल-दर-साल 2.5% पर स्थिर रहा।
जापान में, Ryozo Himino ने कहा कि टैरिफ का असर शुरुआती आशंकाओं से कम गंभीर रहा। अमेरिका में उपभोक्ता माँग मज़बूत रहने और हाइपरस्केलर्स द्वारा आर्टिफ़िशियल इंटेलिजेंस (AI) पर पूँजीगत खर्च (capex) जारी रखने से वैश्विक वृद्धि को सहारा मिला है, जिसका फ़ायदा जापान को भी हुआ। आउटपुट गैप लगभग शून्य रहने का अनुमान है।
करेंसी बाज़ारों में, अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) पाँच हफ़्तों के उच्चतम स्तर पर चढ़ा और सप्ताह की शुरुआत में हुई गिरावट की भरपाई कर ली। मज़बूत डॉलर ने EURUSD और GBPUSD पर दबाव डाला, जबकि USDJPY को सहारा मिला। AUDUSD और NZDUSD जैसे कमोडिटी से जुड़े करेंसी पेयर्स में गिरावट आई। कच्चे तेल की ऊँची कीमतों से कनाडा के निर्यात परिदृश्य को सहारा मिलने के कारण USDCAD अपेक्षाकृत मज़बूत बना रहा। पारंपरिक बाज़ारों से इतर, Bitcoin (BTC) और Ethereum (ETH) में अप्रत्याशित बढ़त दर्ज हुई। हालाँकि, एशिया-प्रशांत के इक्विटी बाज़ार नीचे कारोबार करते रहे और अमेरिकी स्टॉक फ़्यूचर्स ने और गिरावट का संकेत दिया। यह कुल मिलाकर सतर्क माहौल को दर्शाता है।
जोखिम से बचने की प्रवृत्ति ने अहम आर्थिक आँकड़ों वाले सप्ताह और मार्च महीने की शुरुआत में अमेरिकी डॉलर को मज़बूती दी। मज़बूत डॉलर ने EURUSD और GBPUSD, दोनों पर दबाव डाला।
यूरोज़ोन में, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के अधिकारियों की टिप्पणियों और क्षेत्र के मिले-जुले आर्थिक आँकड़ों ने EURUSD पर और नीचे की ओर दबाव डाला।
यूनाइटेड किंगडम (UK) में, क्रेडिट बाज़ारों की कमज़ोरी और कुल मिलाकर मज़बूत अमेरिकी डॉलर ने GBPUSD पर भारी दबाव डाला। UK के मॉर्गेज ऋणदाता MFS ने चेतावनी दी कि एक ही संपत्ति को दो बार गिरवी रखने के कारण ऋण के लिए गिरवी रखी गई संपत्तियों में 1.3 अरब की संभावित कमी हो सकती है। इसके बाद क्रेडिट बाज़ारों में तनाव भी सामने आया। Barclays, Jefferies और Apollo’s Atlas जैसे बड़े ऋणदाता इसकी चपेट में आए, जिससे उचित जाँच-पड़ताल और लीवरेज्ड फ़ाइनेंस के जोखिमों को लेकर चिंताएँ बढ़ीं।
इस बीच, बैंक ऑफ़ जापान (BoJ) के सख़्त रुख के संकेतों और जापानी येन (JPY) को सहारा देने के लिए संभावित सरकारी हस्तक्षेप की बाज़ार में चल रही चर्चाओं के बावजूद USDJPY ऊपर गया। इन कारकों को दरकिनार करते हुए, लगातार कई हफ़्तों तक बढ़त दर्ज करने के बाद यह पेयर तीन हफ़्तों के उच्चतम स्तर पर चढ़ गया।
सोमवार की शुरुआत में बाज़ार का नकारात्मक रुख और अमेरिकी डॉलर की मज़बूती ने AUDUSD और NZDUSD पर दबाव डाला, जबकि इससे पहले दोनों करेंसी पेयर्स ने हफ़्ते भर में अच्छी बढ़त दर्ज की थी।
हालाँकि, USDCAD में कोई स्पष्ट रुझान नहीं दिखा। ऑस्ट्रेलियाई और न्यूज़ीलैंड डॉलर के प्रति कमज़ोर बाज़ार भावना का मुकाबला कच्चे तेल की कीमतों में तेज़ उछाल से हुआ। कच्चा तेल कनाडा का मुख्य निर्यात है, इसलिए इसकी ऊँची कीमतें कनाडाई डॉलर को सहारा देती हैं।
इसी बीच, कनाडा के आर्थिक आँकड़े उम्मीद से कमज़ोर रहे। चौथी तिमाही (Q4) में सकल घरेलू उत्पाद (GDP) 0.6% सिकुड़ा, जो 0.0% के अनुमान और पिछली 2.6% की वृद्धि से काफ़ी कम था। तिमाही-दर-तिमाही (q/q) आधार पर GDP में 0.2% की गिरावट आई, जबकि पिछली तिमाही में इसमें 0.6% की वृद्धि हुई थी। तिमाही के कमज़ोर प्रदर्शन के बावजूद, 2025 में पूरे साल का वास्तविक GDP 1.7% बढ़ा।
ऊर्जा आपूर्ति में रुकावट की आशंकाएँ बढ़ने से वेस्ट टेक्सस इंटरमीडिएट (WTI) कच्चे तेल की कीमत 5.0% से ज़्यादा उछली और जून 2025 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गई। यह तेज़ी उन ख़बरों के बाद आई कि ईरान के रिवोल्यूशनरी गार्ड्स ने होर्मुज़ जलडमरूमध्य पर कब्ज़ा कर लिया है। यह एक अहम मार्ग है, जहाँ से दुनिया की लगभग 20% ऊर्जा आपूर्ति की ढुलाई होती है। इससे आपूर्ति की सुरक्षा को लेकर गंभीर चिंताएँ बढ़ गईं।
इसी बीच, आपूर्ति पक्ष से जुड़े घटनाक्रमों पर बाज़ार का ध्यान कम रहा। पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन और उसके सहयोगियों (OPEC+) ने उत्पादन 206,000 बैरल प्रतिदिन (bpd) बढ़ाने पर सहमति जताई। यह पहले के उत्पादन में कोई बदलाव न होने के अनुमानों से ज़्यादा था और पहले लीक हुए 137,000 bpd के आँकड़े से भी अधिक था। भू-राजनीतिक तनाव बढ़ने से प्रभावित होने की संभावना वाली यह बढ़ोतरी अप्रैल से शुरू होगी। सऊदी अरब पहले ही संकेत दे चुका था कि आपूर्ति में रुकावट आने पर वह उत्पादन बढ़ाने के लिए तैयार है। इस समझौते में शामिल OPEC+ सदस्य सऊदी अरब, रूस, संयुक्त अरब अमीरात (UAE), कज़ाख़स्तान, कुवैत, अल्जीरिया, इराक़ और ओमान हैं।
ईरान से जुड़े मौजूदा तनाव जैसी अनिश्चितता के दौर में निवेशक पारंपरिक सुरक्षित निवेश वाली संपत्तियों की ओर रुख़ करते हैं। इसी बीच, सोने और चाँदी ने अपनी पहले की बढ़त को आगे बढ़ाया। दूसरी ओर, रविवार की गिरावट के बाद क्रिप्टोकरेंसी में तेज़ी आई, क्योंकि ट्रेडर्स को CLARITY Act से जुड़ी सकारात्मक प्रगति की उम्मीद है।
इसके उलट, शुक्रवार को वॉल स्ट्रीट में कमज़ोरी के साथ कारोबार बंद होने के बाद, और सप्ताहांत के भू-राजनीतिक घटनाक्रमों पर प्रतिक्रिया देते हुए, एशिया-प्रशांत के शेयर बाज़ारों में गिरावट आई।
हालिया तनाव बढ़ने से पहले ही शेयर बाज़ार दबाव में थे। शुक्रवार के उत्तर अमेरिकी सत्र में बाज़ार का रुख़ साफ़ तौर पर जोखिम से बचने वाला हो गया। उम्मीद से ज़्यादा महंगाई के आँकड़ों और वित्तीय बाज़ारों में उभरते तनाव ने शेयरों पर दबाव डाला। जनवरी में 1.37% बढ़ने के बाद S&P 500 में 0.87% की गिरावट आई। NASDAQ 3.38% गिरा, जो मार्च 2025 के बाद उसका सबसे ख़राब मासिक प्रदर्शन था। वहीं, Dow Jones Industrial Average में मामूली 0.17% की बढ़त हुई।
NASDAQ में महीने के दौरान 3.3% की गिरावट से पता चला कि ग्रोथ और वैल्यूएशन के प्रति संवेदनशील सेक्टरों पर दबाव बना हुआ है। इसके उलट, निवेशकों के रक्षात्मक शेयरों की ओर रुख़ करने से Dow ने तुलनात्मक मज़बूती दिखाई। बाज़ार के प्रतिभागियों को अब निकट भविष्य में फ़ेडरल रिज़र्व की ब्याज दरों में कटौती की संभावना पर कम भरोसा है। इसकी वजह महंगाई का लगातार ऊँचा बने रहना और आर्टिफ़िशियल इंटेलिजेंस (AI) से प्रेरित ग्रोथ की टिकाऊ क्षमता को लेकर जारी चिंताएँ हैं।
सप्ताहांत के अहम घटनाक्रमों के बाद, बाज़ार की दिशा तय करने में पश्चिमी ट्रेडर्स की प्रतिक्रिया अहम होगी।
सोमवार को जर्मनी की खुदरा बिक्री और S&P Global के यूरोपीय संघ (EU), यूनाइटेड किंगडम (UK) और अमेरिका के फ़रवरी के अंतिम परचेज़िंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) आँकड़े शुरुआती बाज़ार रुख़ तय करेंगे। बाद में, अमेरिकी इंस्टीट्यूट फ़ॉर सप्लाई मैनेजमेंट (ISM) का मैन्युफ़ैक्चरिंग PMI ध्यान खींचेगा। फिर भी, मुख्य फ़ोकस ईरान युद्ध और इस पर वैश्विक ताक़तों की प्रतिक्रिया पर बना रहेगा।
अमेरिकी डॉलर की सुरक्षित निवेश विकल्प की स्थिति और वैश्विक स्तर पर जोखिम से बचने की बढ़ती प्रवृत्ति—जिसमें तीसरे विश्व युद्ध की आशंकाएँ भी शामिल हैं—के चलते, अमेरिका के मज़बूत आर्थिक आँकड़े डॉलर को और सहारा दे सकते हैं। फ़ेडरल रिज़र्व (Fed) को लेकर जारी सख़्त रुख़ की चिंताओं के बीच यह असर और भी ज़्यादा हो सकता है। इससे प्रमुख करेंसी और ऑस्ट्रेलियाई व न्यूज़ीलैंड डॉलर पर दबाव पड़ सकता है। वहीं, तेज़ी की उम्मीद रखने वाले ट्रेडर्स के लिए कच्चा तेल और सोना आकर्षक बने रहने की संभावना है।
हालाँकि, तकनीकी संकेतक बताते हैं कि नई तेज़ी से पहले बाज़ार में अल्पकालिक गिरावट आ सकती है। खरीदारों को सतर्क रहना चाहिए, ख़ासकर अगर जोखिम के लिए सकारात्मक घटनाक्रम सामने आते हैं, जैसे ईरान के आत्मसमर्पण के संकेत। क्रिप्टोकरेंसी में भी बढ़त को आगे जारी रखना मुश्किल हो सकता है, ख़ासकर CLARITY Act को लेकर बनी अनिश्चितता के बीच।
आने वाले सप्ताह में अमेरिका के अहम आँकड़ों में नॉनफ़ार्म पेरोल (NFP), रिटेल सेल्स और इंस्टीट्यूट फ़ॉर सप्लाई मैनेजमेंट (ISM) का परचेज़िंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) शामिल हैं। यूरोप में बाज़ार की नज़र यूरोज़ोन के शुरुआती हार्मोनाइज़्ड इंडेक्स ऑफ़ कंज़्यूमर प्राइसेज़ (HICP) और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की बैठक के मिनट्स पर रहेगी। ऑस्ट्रेलिया में सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के आँकड़े जारी होंगे, जबकि ब्रिटेन अपना स्प्रिंग स्टेटमेंट पेश करेगा।
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